2018年通胀压力值得重视 全球（qiú）经济将成七年来最强劲

　　2018年有（yǒu）潜在的资产价格回升，存在资产价格被低估的（de）关键风险。

　　

　　全球采购（gòu）经理人指数(PMI)数据显示，生（shēng）产端的通胀正在来（lái）临。

　　

　　投资（zī）者对通胀将保持温和的观点表示担忧。

　　

　　最近，世界各地的数据都清楚地表明，生产者价格的（de）上涨已经加速了。

　　

　　这导致债券（quàn）投资者开始押（yā）注消费者通胀（zhàng）可能很快就会到（dào）来，美国的盈亏平衡率在3月份首次超过（guò）2%。

　　

　　这一转（zhuǎn）变对那些自满的投资者来说将是一场巨变。过去几年里，尽管不断有物价上涨的恐慌言论，但经济增长缓慢，工资水平下降，技术和人口结构发生变化，通胀受到（dào）抑制。

　　

　　尽管（guǎn）几乎没有人认为短期内会迅速增长，但即便是价格小幅上扬也会对市场情绪产生巨大影响，并改变主（zhǔ）流舆论。

　　

　　总部位（wèi）于新泽西州的Bleakley financial Group首席财务（wù）官Peter Boockvar表示:“有一种观点认为，通胀已不（bú）复存在。”

　　

　　“但我们开（kāi）始看到——比如在采购经理人指数调查中——有很多关于通胀压力的（de）讨论（lùn）。对于市场来说，通胀在2018年是一个受重视的风险。”

　　

　　周三，出现了价格（gé）压力（lì）的最新迹象（xiàng）。

　　

　　美国供应管理协会(ISM)称，美国12月的制造业扩张速度为（wéi）三个月来最快，因订（dìng）单和产量的增加打破了记录，是制造业（yè）自2004年以来最强劲（jìn）的一年。

　　

　　价（jià）格指数从上个月的65.5上升到69。

　　

　　全球各地的制造业都表示，他（tā）们发现越来越难（nán）以跟上需求的步伐，这可（kě）能会迫使他们提高价格，因为今年的全球经济似乎（hū）将（jiāng）成为（wéi）自2011年以（yǐ）来最强劲的一年。

　　

　　周二，中国、德国、法国、加拿大和英国等国公布的采购经理人指数（shù）都指向了更深层的供应限制。

　　

　　另一个威（wēi）胁消费者通（tōng）胀的因素是近几个月从铜到棉（mián）花的原材料价格上涨，这使得从美国的角度来看，商品的（de）实际价格回到了长期平均水平之上。

　　

　　周四，彭博商品指数（shù）上涨（zhǎng）0.1%，为连续第15个（gè）月上涨，同时油价（jià）从3年来的（de）最高收盘水平继续攀升（shēng）。

　　

　　一些新（xīn）出（chū）现的迹象表明，消费者的通胀已经在加快。

　　

　　上周，德国消费者价格（gé）指数(CPI)高于预期，为1.7%。

　　

　　根据明（míng）尼阿（ā）波利斯投资（zī）公司Leuthold Group的数据，在经济合作与发展组织(OECD)中（zhōng），约有三分之二的国家的核心价格同比上涨。

　　

　　政策制定者已经注意到，随着美联储下调经济刺激计划，分析人士预计（jì）美联储将在今年三次加（jiā）息。

　　

　　欧洲央行执行委员会成（chéng）员Benoit Coeure在去（qù）年12月表示，其量化宽松计划的最新延期（qī）决定可能是最后一次。

　　

　　Amherst Pierpont Securities的全球策略师Robert Sinche说:"这将会是一个更加困难的环境，特别是在今年下半年的债券市场。"他预计美联储将在今年加息四次（cì），其他央行也将下调利率。

　　

　　对Evercore ISI的投资组合策（cè）略主管Dennis Debusschere来说，通胀是过去几年全球市场涨势背后的关键驱动因素。

　　

　　据Debusschere说，如果投资者对通胀（zhàng）的担忧加剧，引发一波溢价的原材（cái）料上涨——即（jí）要求在较短时间内（nèi）持有较长期国债（zhài）的补偿——股市反弹可能会被颠覆。

　　

　　Evercore研究显示，随着低债券收（shōu）益（yì）率提高股票的相（xiàng）对吸引力，市盈率往往随着较低的溢价水平而上升。

　　

　　与此同时，德意志银行（háng）此前的研究显示，在标准普尔500指数下跌2.5%的情况下，其标准（zhǔn）差上升了1。

　　

　　“在大宗商品（pǐn）价格上涨、资本（běn）支出意愿（yuàn）加速的同时，工资也在增长，这意味着投资者（zhě）在2018年将面（miàn）临一个全面的通胀背景。”由Sean Darby领导（dǎo）的Jefferies Group LLC股票策略（luè）师们周二在一份报告中写道。